商品期货行情:糖类进到市场竞争局势 后势现行政策为关键环节

2020年上半年,郑糖价指数呈现爆发式下降。由于疫情蔓延,下游消费需求减弱,贸易保障措施到期拖累负面因素。至于2020年下半年,商品期货交易规则随着国内疫情得到有效控制和恢…

    2020年上半年,郑糖价指数呈现爆发式下降。由于疫情蔓延,下游消费需求减弱,贸易保障措施到期拖累负面因素。至于2020年下半年,商品期货交易规则随着国内疫情得到有效控制和恢复生产,中秋、国庆等节日将刺激旺季需求,下游饮料、餐饮需求恢复较快,工业库存将保持在较低水平。但进口糖保障措施取消,外盘期货在进口糖利润可观的情况下,加工糖厂负荷大幅增加,加之加工糖供应持续增加,使得国内食糖等糖源进入竞争局面。
商品期货直播

    12020年上半年国内外食糖价格走势回顾

    (1) 全球食糖市场回顾

    第一阶段:2020年1月初至2月中旬,稳步上升

    泰国、印度食糖减产、蝗灾等因素刺激供需缺口估值持续走强,使得美国食糖价格持续走高。现阶段,ICE原糖价格指数从2020年1月2日的13.21美分/磅反弹至2月中旬的15.37美分/磅的新高,增长了16.35%。

    第二阶段:2020年2月下旬至4月下旬,分解

    现阶段,由于美国原油下跌和巴西实际货币大幅贬值,巴西糖厂可能会提高制糖比例。供应增加预期强劲,冰原糖价格指数暴跌。现阶段,ICE原糖价格指数从2020年2月下旬的15.0美分/磅大幅下跌至4月底的新低9.47美分/磅,跌幅超过36.0%。

    再次站在2020年6月3日,12美分

    现阶段,国际冰原糖价格指数从低位反弹,主要原因是各国封锁逐步放松,巴西和印度食糖出口数据较好,加上巴西蝗灾叠加,共同刺激糖价反弹。现阶段,国际ICE原糖价格指数从2020年5月初10美分/磅左右的低点反弹至6月初的12.2美分/磅,涨幅超过20.0%。

    (2) 国内食糖(5145,2.00,0.04%)期货市场回顾

    自2006年1月6日上市以来,正通经历了9个完整的周期,其间经历了3个牛市周期。“三年熊市和三年牛市”的周期仍在书写中。从大盘开盘到2007/08年压榨季末,三年熊市正堂下跌3716点,跌幅达60%。从2008/09种植季到2010/11种植季结束,三年牛市郑糖上涨5464点,涨幅220%。从2011/12榨季到2013/14榨季结束,三年熊市郑糖下跌4116点,跌幅107%;2016/17榨季至今,19/20年正处于牛熊转换期。影响受到影响。牛市周期可能会相应推迟。2020年上半年郑糖指数走势分为以下三个阶段。

    第一阶段:2020年1月初至年底:大范围震荡

    春节后,食糖需求进入传统淡季,国内新一轮肺炎疫情开始引发。交易员和其他库存需求减弱。不过,在洋糖价格上涨的支撑下,浙糖价指数维持宽幅震荡。现阶段,郑糖价指数从2020年1月初到2月底,在5300-6000元/吨的区间内出现较大波动。

    第二阶段:2020年3月初3月底:爆炸性下降

    全球疫情的持续爆发引发市场恐慌,糖价大幅下跌。与此同时,国内甘蔗已进入压榨高峰,国内食糖和加工糖继续增加,与下游比佛拉格松叠加需求持续减少,郑糖价格指数加速下降。现阶段,郑糖价格指数从2020年3月初的高位5800元/吨加速上升至4月28日的4760元/吨低点,降幅约18.0%。

    第三阶段:2020年5月初至今:再次进入震荡

    全国各高校已陆续开学,气温逐步回升。餐饮、饮料等行业需求开始增加。但是,对进口食糖的保护措施已经取消,国内食糖、糖浆、加工糖等糖源进入竞争态势。总体来看,郑糖价格指数在4750点——5150元/吨的区间波动较大。

    2基本因素分析

    (1) 新榨季全球食糖供需预测

    2019/20榨季全球食糖供需缺口900万吨已成定局。巴西目前正进入一个新的压榨季节模式。市场关注的焦点是各国在新的压榨季节对食糖产量的预期,尤其是印度。以下是最新市场对食糖供需的估计:

    国际标准化组织预计,2019年全球食糖供应缺口将达到创纪录的900万吨,而国际标准化组织预计,2019年全球食糖供应缺口将达到创纪录的900万吨。

    咨询公司INTL FCStone估计,2019/20年全球食糖供应缺口将大幅减少至310万吨。

    澳大利亚分析机构格林普尔说,全球食糖供应在20/21压榨季节预计将超过30万吨。

    Fortune Stone预测,2020/21年度(10-9月)巴西中部和南部的糖产量估计为3310万吨。目前,巴西制糖企业开始榨汁的时间比上一个榨季早。

    美国农业部预计,20/21压榨季节全球食糖产量将达到1.88亿吨,需求量将达到1.778亿吨。

    分析机构F.O.Licht估计,2019/20压榨季全球食糖市场供应缺口为550万吨,较此前预估的420万吨有所增加。

    摩根大通(JPMorgan Chase)估计,2019/20年全球食糖市场供应缺口将达640万吨。

    在巴西,巴西是世界上最大的糖生产国和出口国,其中巴西中部和南部的甘蔗产量约占全国产量的90%。Unica数据显示,截至2020/21榨季6月1日,巴西中南部累计产糖802万吨,同比增长65.1%;累计压榨蔗量1.45亿吨,同比增长12.29%;产糖率45.92%,明显高于往年同期。目前,巴西中部和南部有245家糖厂压榨,比去年同期减少3家。目前的糖厂正在尽可能多地把甘蔗加工成糖。由于epid的影响

    emic,乙醇销售继续低迷。5月份,乙醇销量下降了30%,促使糖厂减少了乙醇产量,转而生产更多的糖。预计下半年巴西产糖比例将继续增加。根据糖醇价格比规律,当糖醇价格比高于0.60时,糖厂更愿意生产原糖,减少乙醇产量。目前,糖酒价格比仍呈上升趋势。7-9月是集中压榨期,预计下半年巴西食糖供应压力将加大。

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