正规的期货交易平台-金子和石油这类大宗商品现货确实合适防通货膨胀和紧急避险吗?

当许多投资者提到大宗商品时,他们说,他们应该配置黄金来配置原油(21.22,0.79,3.88%),以抵御通胀,避免经济衰退中的风险。但购买大宗商品真的能抵御通胀、防范风险吗?我们正规的…

    当许多投资者提到大宗商品时,他们说,他们应该配置黄金来配置原油(21.22,0.79,3.88%),以抵御通胀,避免经济衰退中的风险。但购买大宗商品真的能抵御通胀、防范风险吗?我们正规的期货交易平台今天来分析一下这个问题。

    我们通常所说的大宗商品,主要是指一些上游的原材料大宗商品,在世界各地的交易所以现货或期货交易。常见商品品种包括能源油、天然气、煤炭、贵金属金、银(15.44,-0.17,-1.11%)、金属铜、黑色金属、钢铁、农产品小麦、大豆等。
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    让我们先看看黄金的实际长期价格走势。

    1970年以前的金价(1704.71,-6.49,-0.38%),由于美国作为美元的锚定承诺,经历了类似于计划经济的长期价格管制,金价几十年来一直固定在每盎司35美元,1970年代布雷顿森林体系被破坏后,市场价格已经打了折扣报复性反弹在过去几十年中没有上升。因此,当我们审视长期金价时,我们至少应该把1975年以后的金价视为实际市场价格。可以忽略以前的非市场阶段。

    黄金历史上有两个明显的多头牛市和多头熊市。在1972年至1980年的第一轮牛市中,布雷顿森林体系时代,每盎司黄金的价格从35美元升至850美元;经过长期熊市,1999年黄金价格一路下跌至250美元左右,20年后下跌。超过70%。随后,黄金再度进入千禧年的第二个多头牛市,直到2011年牛市达到每盎司1920美元的高点;接着又进入了近10年来尚未再创新高的熊市阶段。

    如果以一轮牛市的峰值价格明显达到或超过上一轮牛市的峰值为标准,黄金50年大致经历了两轮完整的牛市和熊市。

    金融市场周期波动很大。当我们衡量一个品种的长期合理收益率时,只把熊市低点带到牛市高点是不现实的,因为人们不可能准确地探底。如果我们衡量两轮牛市峰值之间的回报率,以及在类似阶段牛市和熊市平均价格之间的回报率,结果如何?

    如果说从1980年的第一个牛市峰值850美元到2011年的第二个牛市峰值1920美元,那么31年来已经上涨了125%,年复合收益率只有2.7%。

    如果从1980-1990年黄金熊市10年均价中枢约400美元,到2010-2020年熊市10年均价中枢约1400美元,30年涨幅为250%,年复合收益率为4.3%/年。这一数据也更能代表长期投资习惯下的实际仓位收益。

    显然,与二三十年同期股市的长期回报率相比,黄金经过牛市和熊市的长期回报率要差得多。

    投资者普遍存在很大的误解,即黄金是一种风险相对较低的投资产品,只会涨跌不一。我们可以购买黄金来长期抵御通胀,或者至少可以规避风险。从实际黄金的历史走势来看,这种观点是完全不现实的,甚至是错误的。

    让我们举个例子来说明,1980年,当所有人都认为黄金涨得足够好,可以保值增值时,如果有一个50岁的美国叔叔即将退休,他以平均600美元/盎司的价格为自己攒了一辈子,100万美元买了黄金。那就拿过去来说,投资黄金的金额

    当他60岁的时候,这个数字缩小到60万美元左右,70岁的时候只剩下40万美元左右。直到2006年,美国的叔叔才成为76岁的美国老人。爷爷,他的黄金市场价值才回到100万美元,但这次由于物价上涨,100万美元的实际购买力已不再和30年前一样。当他六七十岁时,他真正需要的是在消费阶段,现实是黄金价格下跌,价格上涨,导致购买力急剧下降。

    同样,黄金在达到1920美元的峰值后,在2011年跌入熊市。已经快10年了,还没有回到高点。如果有人想在这段时间里用黄金来“保存”购买力,那可能会让人不舒服。

    看完黄金,让我们来看看原油的走势。

    20世纪70年代以前,原油价格长期稳定在每桶1.6美元。上世纪70年代,当石油危机发生时,原油价格在第一次石油危机中升至12美元/桶,在第二次石油危机中升至40美元/桶,导致整个70年代美国经济滞胀,在原油和黄金经历了持续近20年的熊市后,价格随即下跌超过70%,从80年代初的40美元/桶到1998年底的10美元/桶。

    后来,随着以金砖四国为首的新兴市场国家开始快速发展,全球可负担汽车燃料的总人口市场急剧增加,2008年原油价格从每桶十几美元升至148美元。你可能还记得当时加油有多贵。听说油价要上涨,我就到加油站排队连夜加油。其次是自金融危机以来持续了十多年的大熊市。到目前为止,原油价格下跌了85%以上,跌破了20美元。

    50年来,原油也经历了两轮牛市和熊市。

    如果我们估计80年代原油牛市高点40美元到2008年原油牛市高点150美元左右,增幅约为275%,复合收益约为4.8%/年。

    如果以原油平均价格计算,即上世纪80年代和90年代,平均价格中枢大约为20美元/桶;到2010-2020年,平均价格中枢大约为60美元/桶。时间只增长了2倍左右,年复合收入为3.8%/年,没有大多数人想象的那么高。更不用说现在价格已经降到20美元了。我不知道底部会摇晃多久。

    实际上,投资原油的实际收益会低于这个水平,因为普通老百姓在原油投资中通常没有现货品种,只有期货品种,而期货品种是未来的大幅溢价(在某种意义上相当于支付仓储成本),传统的年化持有成本(转移成本)是大约在每年10-20%之间。如果考虑到这一因素,超长期原油投资甚至是亏损。

    与其他资产相比,大宗商品的走势如何

    那么,大宗商品的这种价格走势与其他股票产品的走势相比如何呢?让我们来看看美国标准普尔500指数的长期走势,它是股市的典型代表。由于美股长期以来涨幅过大,为了更好地观察早盘的涨跌比,我们在制作此图时采用了对数坐标系。

    自上世纪70年代以来,美国股市标准普尔500指数在70年代滞胀时期普遍经历了长期动荡的熊市,80年代的牛市到1987年的股市崩盘,科技股在经历了一轮高峰后的爆发

    在上世纪90年代至2000年的牛市,以及2003年牛市之后的复苏到2008年的金融危机中,从2009年到2009年长达20年的牛市和瘟疫相继崩溃,共有5个明显的牛市和熊市周期。平均来说,一轮牛市和熊市大约是10年。牛市和熊市的周期明显短于黄金和原油的周期,黄金和原油的周期通常为20到30年。

    股价围绕内在价值上下波动。当将上述图表与大宗商品的长期走势进行比较时,我们可以清楚地看到,在股票市场一轮又一轮的牛市和熊市交替中,很明显,每轮牛市的高点和熊市的低点都比上一轮高得多,说明股票的内在价值从长远来看,市场增长速度一直快于大宗商品。从跨期收益来看,标普500指数已从上世纪60年代和70年代长期价格中心的90点上升到2020年的3393点,50年增长37倍,年复合收益约为7.5%/年,明显大于同期大宗商品价格涨幅,指数不包括在股票股利中。如果算上分红,实际的股市仓位回报率将高于指数涨幅回报率,远高于长期持有商品的回报率。

    除了回报率低于股市外,大宗商品的跨期超长期回报率与房地产和长期债券相比没有收益优势。我不会在这里重复。如果你感兴趣,你可以在文章的末尾留言。写一份分析报告。

    商品价格总变动特征

    以黄金、原油为代表,总结出以下三种典型的大宗商品价格周期特征:

    一。牛市和熊市尤其漫长;

    2。整个周期的长期复合收益率并不高;

    三。阶段性走势波动很大,牛市暴涨,熊市暴跌。

    总之,大宗商品的价格特征是一个长期的过山车。

    事实上,这两个主流品种不仅体现了这样一个规律,打开市场软件,并着眼于小麦、铜、煤等的长期走势,商品普遍具有上述特点。

    如何对待家庭资产配置中的商品投资

    由于大宗商品的这些价格特征,预计大宗商品在很长一段时间内会被用来对抗通胀或对冲是不合适的。因为大宗商品熊市时间太长,人们金融生活的高峰期也很短。当大多数家庭真正省钱,需要注重保值时,基本上都要到四五十岁的中年。商品在每十年和二十年熊市之后,投资者真的很不舒服。即使他们在很小的时候就开始投资,也成功地跨过了超长期的牛市和熊市,复合收益也没有普通人想象的那么高。商品价格和生命周期在匹配方面非常低。长期依靠大宗商品投资来应对价格是不现实的。

    不过,牛市中大宗商品价格走势十分抢眼,期间波动较大,因此有可能在几年内配置成投机产品。我们建议家庭投资者大部分时间不要购买大宗商品,只有几次牛市阶段来临时,他们会再次购买。策略性地将大宗商品和股票投资结合起来更具可投资性,但应在牛市周期内分阶段进行,不应像股票一样在整个周期内持有。如果你认为一轮商品牛市已经完全结束了

    第一种方法是忘记这个品种,十年内不要再看它,因为商品熊市太长了。在进入熊市的头几年投资大宗商品,将极大地影响整个投资组合的长期回报。

    在处理头寸方面,建议一般家庭投资策略中大宗商品投资上限控制在股权投资上限的20%-30%以内。也就是说,如果家庭理财目标下的合理战略比率为股权投资比债务投资=5:5,那么大宗商品的投资机会明显好于股票,建议最多只分配10-15%的家庭总资产大宗商品达到35-40%的股本不应优先考虑股票;如果家庭的合理战略比率是8:2股债比,那么当大宗商品有更好的机会时,他们最多可以分配15-25%的家庭总资产。在长期或牛市中,大宗商品不会比股票好,但风险也不会比股票低,因此不需要投入太多。

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