道指“绝地反击”之后,三大理由将推动美股继续回调

上周,美国股市发生了重大逆转。道指期货实时行情道琼斯工业平均指数在3月5日上涨了570点或1.86%,实现了800点的重大反转。 但是摩根士丹利的分析师指出,展望未来,仍然有三个原因促使美股继续下跌。

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具体来说,摩根士丹利(Morgan Stanley)的首席美国股票策略师迈克尔·威尔逊(Michael Wilson)首先列出了一系列有关经济复苏的“好消息”:美国财政刺激法案的进展; 疫苗和其他流行病措施继续发展; 标准普尔500指数股票公司在第四季度实现了两位数的同比EPS增长。 一系列新闻指向一个信息:经济衰退实际上已经结束。

但分析师还表示,正是上述积极消息推动了通胀预期和美国国债收益率的上升,导致美国股市在过去几周内回落。 摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师总结了过去几周的市场表现:

首先,在上述所有好消息的推动下,美国10年期美国国债收益率最终赶上了其他资产市场。 这给估值带来压力,尤其是估值达到创纪录高点的最昂贵的股票。

其次,在那些价格不合理,受经济反弹影响最大的行业中,以价值为导向的股票保持了良好的上升趋势。

第三,这不是大多数投资组合的分配方式。 相反,大多数投资者过度投资于成长型股票,或者做空或减少了他们持有的价值型股票。 这导致投资者在抛售时开始调整头寸,这对纳??斯达克指数等主要股指产生了净负面影响。

展望未来,分析师认为,自1月底以来的调整只是美国股市未来下跌的开始。 实际上,尽管美国股市在2月的前两周有所反弹,但许多公司在跌至新高之前已经恢复了跌势。 这也预示着美国股市将进一步下调评级。

从根本上讲,分析师指出,美国股票的未来修正受到三个因素的支持:

1.美国10年期美国国债收益率的非线性波动 债券使投资者意识到这种风险,他们曾经认为这种风险,即使不是不可能的,可能性很小。 因此,尽管在利率变动期间股票风险溢价(ERP)与我们预期的相同,但现在可能随着利率下一个50个基点的上涨而上升。 美联储在2月份确实将其资产负债表扩大了1800亿美元,比其目标高了5个百分点。0%。 但是,利率却飙升了。 “市场指导美联储,而不是美联储指导市场。我们现在马上意识到这一点。”

2。 自去年三月市场调整以来,本月刚刚迎来一周年纪念日。 这意味着到本月底,十二个月价格动量的最高和最低五分位数将发生重大变化。 进入动能最高的五分之一的大多数股票是价值股和周期性股,例如银行,能源和材料。 这些是摩根士丹利喜欢的领域。 相比之下,排名前五分之一的股票中有许多是科技股和其他高成长股-摩根士丹利不喜欢这类股票的当前价格。

分析人士说,早在去年12月,我们就开始将这一势头即将发生的变化视为潜在的风险和机遇。 从增长型股票向价值型股票的转变部分是由于随着经济的复苏,这些行业的基本面改善和估值下降。 但是,随着这些价值股票进入价格动能的前五分之一,而增长型股票继续被抛售,这一周期可能会进一步加速。 这可能会对投资组合造成很多损害,并导致像一月份一样进行另一轮去杠杆化。

3。 根据迄今为止的技术损失,纳斯达克100指数似乎已经完成了头肩,应该测试200天移动平均线(-8%)。

摩根士丹利(Morgan Stanley)表示,在经济从衰退中恢复的现阶段,现在发生的一切都是可以预测的。 在最初的急剧上升之后,随着利率上升和市盈率压缩,股票市场趋于盘整。 这就是为什么我们将标准普尔500指数的年终目标设定为3900,这是大多数卖方策略师的低端目标。

在价值和周期性的带动下,牛市仍在幕后。 一旦估值校正和重新定位完成,成长股就可以重新进入市场。

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