风暴来袭!全球股债齐跌 “杀估值”的时刻到了?

股指期货 (512) 7个月前

股票和债券的双重杀,美国债券利率飙升引起的冲击波正在全球范围内蔓延。

在欧美股市隔夜全面下跌之后,2月26日上午,亚太股市随之下跌。 A股早盘低开,然后微弱波动。 截至中午收盘,上证综合指数下跌了1.84%,创业板指数下跌了2.24%. 有色金属和石油化工板块跌幅最大,而5G和环保类股则逆势上扬。

风暴来袭!全球股债齐跌 “杀估值”的时刻到了? (http://www.szxingcai.com/) 股指期货 第1张

25日,美国10年期美国国债收益率进一步升至1.5%以上,创近一年来新高。 作为全球资产定价的基础,最近美国国债收益率的迅速上升引起了人们的关注。

市场担心由历史高位的美国债券利率引起的股市动荡局势将再次上演。 该机构认为,在当前形势下,利率的上升趋势主要反映了通货膨胀和经济增长的预期,对资产估值的综合影响尚待观察。 同时,它警告了调整高估值行业的风险。

全球股市和债务均下跌

26日上午,A股市场再次调整。 主要股指全面低开。 开盘后,指数迅速下跌。 ChiNext指数一度下跌3%,然后跌幅收窄,并继续出现弱势震荡。 截至收盘,上证综合指数下跌1.84%,而创业板指数下跌2.24%.

上午,亚太市场其他股票市场普遍下跌。 日经225指数低开低走,早盘下跌超过3%.

当股市受挫时,债券市场就无法幸免。 上午,中金公司10年期债券主力合约高开低走,最大跌幅为0.17%. 截至中午收盘,期货债券的主要合约全线绿色,十年期品种下跌0.13%.

在银行间债券市场中,截至上午11:30,十年期活跃债券200016的交易率上涨0.5个基点至3.27%,十年期活跃债券200215的交易率上涨0.25. 基点为3.74%.

隔夜美国和欧洲股市全线下跌。 截至当地时间25日收盘,道琼斯工业平均指数下跌1.75%,标准普尔500指数下跌2.45%,纳斯达克指数下跌3.52%. 科技股损失惨重。 苹果,谷歌和亚马逊均下跌超过3%,特斯拉下跌超过8%.

欧洲股市全线下跌,德国DAX指数下跌0.69%,法国CAC40指数下跌0.24%,英国FTSE 100指数下跌0.11%.

全球债券市场同时暴跌,债券收益率急剧上升。 代表性的10年期美国国债收益率飙升,一度突破1.6%,然后小幅回落至1.5%左右,仍为2020年2月以来的最高水平。欧洲债券收益率也急剧上升。 Wind数据显示,英国10年期政府债券收益率上升5.2个基点,至0.780%,创一年来新高; 法国10年期政府债券收益率上升7.5个基点至0.025%; 德国10年期债券收益率上升7.5个基点,至0.025%. 国债收益率上升7.2个基点至-0.234%.

市场参与者普遍认为,以美国国债为代表的全球债券市场收益率最近一直在迅速上升,这加剧了市场对诸如股票等风险资产的担忧,并被视为市场调整的主要推动力。

利率飙升引发对“杀价”的担忧

作为全球金融资产定价基准指标之一,美国债券收益率的大幅波动一直吸引着市场的注意力。 历史上曾有过一些案例,例如2013年5月至6月和2015年5月至6月,美国债券收益率的飙升引发了美国股票的动荡。

市场参与者认为,美国国债收益率最近迅速上升,近年来达到了罕见的水平。 据统计,过去十年来,美国10年期美国国债收益率飙升了近50个基点。 同时,全球债券市场收益率呈现出共振的上升趋势,这增强了其对金融市场情绪的影响。

经过最近的飙升,美国10年期美国国债收益率已经高于标准普尔500股股息收益率。 这意味着被认为是风险资产的股票市场已经失去了与债券市场相比的优势。 根据Refinitiv Datastream计算的数据,标准普尔500指数的股息收益率为1.45%.

分析人士指出,资产估值和无风险利率总体上已经发生逆转,应该认真对待利率的上升趋势。 随着海外流行病逐渐放慢,预计全球经济复苏将以同样的频率走上良性共鸣的轨道,全球主要市场利率上升的可能性也在增加。 当前,主要经济体的市场利率已从之前的低点有所不同,但总体上仍处于相对较低的水平,不应低估潜在的利率上升。 相反,中外股票市场的估值都处于历史高位,股票和债券的相对价格比下降,股票市场的固有波动性趋于上升,并且可能对股票价格的变化变得更加敏感。 利率。

但是,根据综合机构分析,最近全球债券市场利率的快速上涨主要是由于通货膨胀和经济增长预期的变化。 需要结合基本面和主要的央行货币政策趋势来全面研究和判断对资产估值的影响。

中金公司(57.800,-1.69,-2.84%)研究团队表示,美国债券利率上升将从贴现率和资金边际成本两个维度对资产估值产生负面影响。 在某些情况下,这种压力并不是特别明显。 如果将来美国债券利率上升到某个阈值,则可能会抑制包括美国股票在内的风险资产的表现。

华泰证券(17.170,-0.31,-1.77%)张继强的团队认为,近期美国债券收益率上升的原因不是紧缩货币政策,而是通胀预期的反弹。 本质上,相对友好的“渐进式经济恢复和刺激政策撤销”宏观投资组合没有改变。 就目前而言,无需过多担心全球流动性的收紧和风险资产的估值。

发表评论