郑糖期货下跌幅度明显较小 白糖期权周均持仓量上升

随着新冠肺炎疫情在全球蔓延,全球资本市场振荡加剧。出于对消费端的担忧,原糖自2月下旬开始,走出了近一个月的单边下跌行情,累计跌幅超过30%,创近一年半以来的新低,直逼前期低点9.91美分/磅。目前原糖依然没有止跌企稳的迹象,破前低的可能性极高。相较原糖,郑糖期货下跌幅度明显较小,但在原糖的拖累下,难以独善其身,未来压力或将加剧。

郑糖期货下跌幅度明显较小       白糖期权周均持仓量上升 (http://www.szxingcai.com/) 黄金期货 第1张

国际糖市供给偏紧

国际糖业组织(ISO)此前表示,由于2019/2020榨季泰国和印度等主产国产糖量预期下调,而俄罗斯产糖量创纪录及巴西增产前景仅能部分抵消该影响。因此,将2019/2020榨季全球食糖供应缺口从此前预估的615万吨上调至944万吨,创近11年来新高。

分析机构Green Pool表示,尽管市场普遍预计2020/2021榨季全球食糖供应将出现短缺,但部分主产国产糖量预期增加将限制短缺规模,同时上调2019/2020榨季的缺口预估。Green Pool预计2020/2021榨季全球食糖供应缺口为101万吨(原糖值),而2019/2020榨季全球食糖供应缺口从去年11月预估的530万吨上调至663万吨。

总体来看,国际主要机构对2019/2020榨季全球食糖供需缺口较之前进一步上调,缺口增至在600万吨以上的看法是一致的,本榨季全球食糖供给偏紧。

白糖期权周均持仓量上升

3月20日,白糖期权成交23163张,成交金额1534万元,较前一交易日分别减少39.6%和减少49.5%。其中,看跌期权成交量降幅较大,高达36.0%。3月20日,白糖期权持仓量159270张,较前一交易日增加1.36%。其中,看涨期权66236张,看跌期权93034张。从周度数据看,3月20日当周日均持仓较3月13日当周增加9%。其中,看涨期权持仓增幅较大。

3月20日,白糖期权日持仓量认沽与认购比1.40,较3月13日减少0.06。同日,成交量认沽与认购比1.07,较3月13日减少0.69。看跌期权成交活跃度下降,看涨期权成交活跃度上升,显示市场短期乐观情绪较浓。日持仓量认沽与认购比变化不大,基本维持在1.45附近。

综上所述,本榨季国际糖市产需缺口或成定局,国内食糖产量同比增加,同时新增工业库存处于近5年历史同期最高值,库存压力明显加强。但是目前由于新冠肺炎疫情在全球范围内蔓延加剧,食糖贸易的运输和消费均受到影响,空头情绪还未得到完全释放。

国内压榨高峰到来,叠加消费淡季,及今年中秋国庆传统消费旺季后移重叠,国内食糖近期去库压力明显加大。从技术面上看,5400点一线前期低点支撑较强,郑糖中长期将弱于原糖,以区间振荡为主。

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